跳出樓市框框看放寬按揭

6-4-2016

樓市成交量近期回升，但比起往年紀錄，成交量仍是偏低。成交淡靜，業界不少聲音建議政府減辣、金管局放寬按揭指引。單由本地樓市角度看，有關建議不能說完全沒有道理，但由更宏觀的角度考慮，近期減辣、放寬按揭指引的機會不大。

可能由於政府高層多番表示不考慮減辣，近期業界將要求撤銷樓市辣招的火力集中於金管局，特別是要求金管局放寬按揭成數。單由樓市角度考慮，放寬按揭成數，例如將600萬元以下物業標準按揭成數重新上調至7成，應該可刺激樓市成交量。

不管論者贊成抑或反對現階段放寬按揭指引，考慮的焦點都集中於本地樓市。贊成放寬者一般認為樓價成交量已低至不正常水平，情況持續，連鎖效應將拖累 經濟，況且壓力測試的推行，已一定程度上保證借款人的償付能力，即使放寬按揭成數，對銀行體系的帶來的風險亦有限。而反對意見一般會提出，現時樓價仍然偏 高，官方減辣會予市場錯誤訊號。

兩方面的意見其實都有一定道理，但由較宏觀的角度考慮，估計官方在近期會避免刺激信貸增長，當中自然包括按揭。

本港家庭債務佔GDP比重偏高

倫敦Kingston大學教授Steve Keen於《福布斯》撰文，指中國及香港未來3年內，有機會步希臘後塵，陷入債務危機。其論據之一，是私人貸款對生產總值（GDP）比率高企，且增幅迅速 的地區，陷入債務危機的機會較高。事實上，本港貸款相對於GDP比率持續高企，去年第四季家庭債務佔GDP比率為66.4%，創歷史新高，相對而 言，1997年的數字為48%。此數字上升，代表債務增長速度甚於經濟增長，金管局亦多次表明關注有關趨勢。

當然，評估風險的工具有很多，家庭債務佔GDP比率只是其一，另一個常用的標準是貸存比率，由於香港的存款增速較貸款增速高，此數據過去十年較為平 穩，去年更見微跌。去年底所有認可機構的貸存比率為70.1%，只計零售銀行，所有貨幣的貸存比率為56.5%，即銀行有100元存款，才貸出56.5 元。根據此指標，香港整體上未見超借。

說香港會在三幾年內步希臘後塵，陷入債務危機，可能有點過慮。但家庭債務佔GDP比重偏高，應該是監管機構也認同的觀點，而按揭正好是家庭債務的重要組成部分。在此情況下，在上述比率回落前，估計按揭成數放寬的機會不大。

原文刊於經濟日報網站2016年4月6日
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