侵侵VS聯儲局

31-7-2018

以Twitter治國的美國總統特朗普，早前發帖批評聯儲局持續加息令他不悅，又認為加息令美元過強，對貿易對手有利，影響美國貨銷路及經濟復甦。究竟侵侵出帖是一時興起，抑或真是有意遏抑聯儲局，有待觀察。不過，美息升勢會不會因此收韁，卻值得討論。

理論上，聯儲局決策獨立於美國總統及國會，應該只按經濟環境制訂利率政策。在此個論述下，總統發言，不應該影響到聯儲局的加息決定。另一個極端是陰謀論：聯儲局與美國政府都由金融巨鱷控制。今次總統批評聯儲局，可能反映部分金融勢力的確不滿加息步伐。

真相可能在兩者之間–不論是那一個美國總統，無可避免會更傾向某些行業利益。聯邦基金利率持續上升，無疑會有利某一些人，而不利另一些人。而客觀上，加息有利強美元，多少會為美國出口帶來負面影響。

侵侵VS聯儲局

或影響來年美息走勢

先不論其出帖動機，現時應該沒有人會懷疑特朗普是一個非傳統的總統，雖然體制上聯儲局利率政策不需聽令於總統。但侵侵運用社交媒體的影響力，加上保守派傳媒的加持，可能會放大美國社會反對加息的聲音。畢竟，加息不似擁槍權、同志平權等議題，不同立場會有勢均力敵的支持者；正常情況下，不論經濟環境如何，美國應該沒有多少平民支持加息。比起操作其他議題，批評聯儲局加息太快，可能更有助特朗普贏取民意。

大膽估計，聯儲局為了顯示自己的獨立性，今年9月、12月較大機會維持原有加息步伐。不過，一旦侵侵發起的貿易戰令美國出現局部衰退/增長放緩，總統在Twitter再開炮批評聯儲局的可能性極高。聯儲局來年的加息步伐可能比今年走得更困難。

不過，要強調的是，即使息口停止上升，也不見得利好本地樓市，如果大環境是貿易戰持續，香港來年的經濟增長將較不樂觀；但維持偏低的利率，可望減少外圍因素對本地樓市的影響。

原文刊於信報網站2018年7月31日

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