同業拆息回落 H按仍處主導地位

2-3-2016

2015年全年，每月新批按揭中，以拆息為準的按揭（H按）大致佔比重8成；但2016年1月，新批按揭中H按比重回落至77.2%，為年半新低，但情況未必會持續，料年內H按仍處主導地位。

H按成為市場主流，主要原因是過去一段長時間，H按的利率較傳統最優惠利率為準按揭（P按）為低。2015年1個月拆息大致於0.2厘水平橫行，以 銀行提供最佳的H按條件H+1.7厘計，按息即約1.9厘；較金管局指引下，P按最低利率2.15厘低約0.25厘。加上H按有鎖息機制，客戶風險有限， 遂吸引大量客戶選用。

H按有鎖息機制 吸引客戶選用

但2016年1月，外圍市況波動，港元一度觸及弱方兌換保證，港元拆息亦上升，1個月拆息曾升至0.38厘水平。拆息上升，除了H按供樓業主的當月 供款會輕微上升，似乎也影響到新批按揭中的H按比重。1月新批按揭中，H按佔77.2%，雖然較上月79.7%只是輕微回落，但比重已是近年半新低。

新批拆息按揭比重回落，估計部分原因為拆息上升，令H按吸引力較前下跌有關。但初步看來，有關情況未必持續，年內新批按揭仍會以拆息為主導。

原因之一是拆息在農曆新年過後，已見回落，新近1個月拆息已回落至0.25、0.26厘水平，雖然仍較2015年平均為高，但較1月高位已見急回。拆息回順，料會刺激更多按揭申請人選用H按。

原因之二，即使在拆息按揭處於1月高位（0.38厘）水平時，如果借款人獲批H+1.7厘的條件，按息仍然輕微低於P按最低水平（2.15厘），1 月H按新批比重下跌，較可能是市場情緒式反應的影響。理論上，如果最優惠利率不變，銀行批出H+1.7厘的條件，只要1個月拆息低於0.45厘，H按利率 仍然低於P按。

極端一點而言，即使一個月拆息高於0.45厘，如果銀行仍然提供P（5.25厘）-3.1厘的鎖息上限，借用人選用H按仍然較有利，拆息不回落便用等同P按利率供樓，萬一拆息回落，每月供款仍有機會下調。

總括而言，1月份拆息一度上升，如果情況持續，的確可能令H按比重回落；但拆息已見回順，估計H按主導的情況在年內仍將維持。

原文刊於經濟日報網站2016年3月2日
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