為何拆息未有回落？

31-3-2020

美國聯儲局減息1.5厘時，不少仍要供樓的業主對本地按息的變化可能翹首以待，希望多多少少有點調整，在疫情之下減少一下供樓支出。但半個月下來，銀行最優惠利率不變，港元拆息更是不跌反升。在聯滙之下，為何拆息不跌？

與一般小業主最相關的1個月拆息為例，月初為1.62厘，截至昨日升至2.05厘。還幸本地的拆息為準按揭(H按)，絕大部分設有以最優惠利率為準的利率封頂安排，小業主的按揭還款暫不受拆息上升影響。

至於為何拆息不升反跌，最簡單的原因是供求，本地拆息上升，反映此段時間內對拆借港元的需求高於供應。需求上升，應該與早陣子的大型招股、3月的季度結算有關。但拆息偏高的另一原因，可能是銀行對拆出資金更趨保守，寧可保持更多現金，—在新冠肺炎環球大爆發，市場對後市普遍觀望的情況下，此算是情理之中。

值得留意的是，資金需求有起有落，由於招股、季結的需求將過去，在「正常情況」下，港元拆息可能會在踏入4月後回落，較值得關注的是供應面的問題(至於現時此種列國封城封關的情況是否仍算正常，過去的常識是否仍然適用，有待時間證明)。

理論上，環球央行再量寬，整體資金供應會再氾濫，最終會推低利息成本；但此理論暫時未實現，包括在聯儲局表明無限量寬後的美國，當地的新批按揭利率較聯儲局減息前反而輕微上升；雖然當地多數的專業意見都認同，聯儲局的低息、量寬政策最終會推低美國按息，一切只是時間問題。

暫時看來，在疫情穩定下來之前，拆息都可能因為銀行取態而難見較明顯的回落。但另一個角度看，由於現時按息只是2厘多的水平，本來就不算是高息環境，有樓要供的小業主，對按息的變化不宜過於緊張，最優惠利率不升不跌，已算是保障了大家的供款不會大起大落。至於稍後拆息真的回落，令每月按揭供款減少，要不要當羸了安慰獎去慶祝？到時才決定好了。

原文刊於信報網站2020年3月31日

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