美息緩加非停加 來年按息料微升

11-12-2018

早前美國聯儲局主席指現時美息僅低於中期目標，被市場解讀為「放鴿」。但聯儲局由鷹轉鴿是一回事，並不代表美息即時見頂。綜合各種因素，預期來年美息可能仍有約半厘的上升空間，而本地按息加幅甚至有可能略高。

根據年中的加息路線圖，聯儲局本應在12月加息一次，明年加息三次，後年加息一次，每次加幅四分一厘，之後是次加息周期告終。但在聯儲局主席改變口風後，市場現時估計在12月加息後，明年聯儲局可能加息兩次，加息行動便告一段落。換言之，美息在明年仍會向上，只是幅度較之前緩和。

把視角轉回香港，早前本地拆息回落，一個月拆息曾低見1厘水平，部分銀行曾明言即使本月美息上調，本地銀行亦缺乏跟加條件。但不旋踵，拆息又告回升。本月19日美國議息後，銀行最優惠利率料會跟加，問題只是有多少銀行跟足，又有多少延續9月策略，象徵式上調八分一厘。

在美息多次上調後，本地大部分銀行至今只是上調最優惠利率八分一厘，原因之一是本地熱錢仍然充裕(上周結餘仍在700億元以上)。問題是，外圍因素隨時影響熱錢流動。對本地借款人來說，最理想的情況是大批熱錢流駐香港，即使美息上升，本地銀行亦不會跟足，小業主維持以平息供樓。但要留意的是，在此較佳的場景，按息仍是會較現水平微升。

此外，叫得「熱錢」，便不要低估其流動彈性。萬一熱錢流走，銀行體系結餘下跌，本地銀行不但在美息上調時沒有不跟加的條件，甚至需要追加利息，避免資金進一步流走。

不論是現有按揭尚未供滿的小業主，抑或打算買平貨的準買家，在判斷後市時，都不宜認定來年按息加幅會「半厘止步」。反而應保險一點，評估按息一旦出現較高的升幅時，對自己的財務影響，早作規劃。

原文刊於信報網站2018年12月11日

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