SVB事件的漣漪效應

16-3-2023

兩星期前，美國聯儲局仍就利率政策發放鷹派言論。但上周矽谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)出事後，市場對聯儲局的加息預期全面降溫；對3月的加息預期，由半厘下調至四分一厘，全年利率峰頂的預期大降，甚至估計年底美息將轉向下跌。美國一家銀行出事，可能引發支持本地樓市的漣漪效應。

無庸諱言，去年美息帶動港元拆息上升，是觸發本地樓價調整、成交量回落的一個主要原因。踏入2023年，因為美國通脹數據穩定，市場一度預期美國加息步伐將放緩。但3月初聯儲局持續放鷹，認為美國就業數據強勁，需要持續加息。令市場一度調高美息上升的預期。

不過，SVB等銀行出事，似乎表示美國的銀行體系有其弱點，未必可再承受更高的利率。要避免更多銀行出現類似SVB的問題，聯儲局勢必要放慢加息步伐，甚至有需要提早減息。現時市場的估計，由現時至7月，有4次議息會議，聯邦基金利率可能上調三次，估計0.75厘，而年底前美息可能開始下調。

回看香港，港息方面，由於現時銀行體系結餘只有700多億港元，估計美息上升的話，港元最優惠利率跟隨上調的幅度會較過去為高。例如現時至7月，美息如上升0.75厘，估計港元最優惠利率或上調0.5厘。此幅度不算太高，料利率微升不會影響正在復甦的樓市。反而是市場開始預期利率在年底轉向下調，可能會推動在觀望的準買家提早作出入市決定，如市場沒有太多壞消息，料今年的住宅成交量可望回升至正常，即一手成交全年可達1.5萬宗，二手約4.5萬宗的水平。而樓價方面，受限於發展商手上存貨較多，即使市場氣氛改善，亦未必有太大的上升空間。

原文刊於信報網站2023年3月14日