貿戰停火打壓續來 對樓價影響多大？

14-2-2019

香港樓市的最大隱憂是什麼？如果你在三年前問朋友，可能有一半人會答息率望升。三年過去，如果現時再問同一問題，最多人憂慮的，可能是中美貿易戰。而且貿易戰新聞日日新鮮，每天不同的消息都牽動市場氣氛。

世事如棋，市場擔心了幾年利率上升，但香港的最優惠利率至今只是升了微不足道的0.125%。隨著美國聯儲局由鷹轉鴿，不少人甚至估計美息升勢將在年內止步。但市場總有令人憂慮的因素，不必擔心加息，也要憂慮中美貿易戰。兩國談判的消息日日有新發展，雖然樂觀派認為兩國可望停戰，悲觀的認為壓制中國發展已是美國兩黨共識，貿易戰會持續。綜合而言，預期中美兩國談判有成，完全終止貿易戰；又或談判破裂，美國大幅上調中國貨關稅，似乎都過於極端，而且欠缺事實基礎。

一方面，美國的商界一直有強大的聲音反對上調關稅。貿易戰持續大半年，又見美股回調，而且一出現中美談判有進展的消息，美股多見回升；相反，如傳出了無進展的消息，美股多數出現轉弱。視美股指數為政績的特朗普總統，現時似乎有更大動機與中國達成協議，兩國在貿易戰上，有較大機會停戰。

不過，另一方面，美國兩黨在壓制中國發展上似乎已有共識。貿易戰即使暫時停火，其他方面的壓制手法也會陸續出現。遠的不說，禁止美國機構採用中國公司的網絡產品、鼓勵西方盟國跟進，便是美國在關稅以外的新招，此類招數料會以層出不窮的方式出現。

值得指出的是，限制個別行業的產品，比起全面調升中國貨的關稅，影響上似乎較小，也較為間接。單以5G技術而言，華為不直接賣產品，仍然有專利費可收。而一旦貿易戰停火，中、美投資者都會解讀為利好消息。在利率難以大幅上調，各國央行甚至可能再行量寬的環境下，再有一兩個「利好消息」刺激，今年的樓市似乎不宜看得過淡。至於未來可能出現的其他打壓，如果震撼效果不如加關稅，對香港整體經濟以至樓價的影響都可能較為輕微。

原文刊於經濟日報網站2019年2月13日

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