低生育率與樓價

2-6-2021

官方統計，去年本地出生數字只有4.3萬，生育率更下跌至0.87，創數十年來新低。整體而言，香港人由不願生，變成「超級不願生」；加上移民潮，人口老化可能會來得更快更急。對樓價來說，又會有什麼影響？

一個社會要維持人口不升不跌，生育率要達2.1(即每位女性一生平均生育2.1個子女)。數字低於此水平，長遠來說人口便會下跌。2020年香港生育率只有0.87，是近半世紀新低。

出生數字急跌，不同的人有不同的解讀，例如勞工及福利局局長便認為是受2019年社會不穩定、2020年疫情爆發的影響。如果局長分析正確，我們可以預期，在社會再無騷動、疫情受控的情況下，往後的出生數字會回升。類似的情況曾在本世紀初出現，1997年亞洲金融風暴後，本地出生數字曾明顯下跌，在2004年經濟恢復擴張後，出生數字便明顯回升。但要留意，香港過去20年，生育率最高亦只在1.2水平，筆者估計，未來出生數字可能反彈，但生育率在較樂觀的估計下，大約亦只是維持在1的水平。

理論上，出生數字下降，加上移民潮，會令人口老化加劇、長遠房屋需求應該會下跌，社會要耗費更多資源養老，生產力也會下跌。此可能是施永青建議，社會應該只容許已生育2名子女的夫婦避孕的深層次原因。

不過，要留意「人口維持，生育率要達2.1」此理論只適用於「封閉系統」，對於有人口流動的社會，自然不在此限。雖然香港的生育率長年處於低水平，但在移民政策下，本地人口在過去一直有可觀增長。只要相關措施不變，中、短期人口不會因低生育率而明顯下跌。

或者有人會說，香港的移民來源主要是內地，而中國官方公報的生育率亦只是1.7，未來人口亦會慢慢減少，可說自顧不下。但香港相對於中國實在太小，就算中國整體上人口減少，在香港此類大城市出現局部人口增加的現象並不奇怪。

總括而言，香港人(甚至整體上的中國人)不願生育是客觀事實，內地及香港的低生育率在未來亦難以扭轉(收入增長、教育普及與生育率下跌在各國都有明顯的統計正關連)。但在可見將來，不見得來自內地的移民人數會減少；相反，由於種種原因，內地來港居住的人數可能較之前有所增加，單單由低生育率推論香港住屋需求下跌，可能是較為跳躍了。

原文刊於信報網站2021年6月1日

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